Слияния и поглощения как способ привлечения иностранных инвестиций в национальную экономику

Имеет место проблема эффективности сделок СиП, что подтверждают многочисленные исследования. В мировой практике существуют многочисленные способы предотвращения негативных последствий от сделок СиП. Однако эти меры увеличивают стоимость сделок.В Республике Беларусь в последнее время наблюдается активность сделок СиП в банковском секторе. Это является последствием белорусского финансового кризиса, вследствие которого ухудшилось финансовое положение белорусских банков и они стали более уязвимыми. В небанковском секторе Республики Беларусь выделяются такие отрасли, как сельское хозяйство, пищевая промышленность, энергетическая промышленность, телекоммуникации и др. Таким образом, инвесторов интересуют наиболее перспективные направления экономики.
Белорусский рынок слияний и поглощений только начинает свое развитие. Является спорной необходимость вступления Беларуси на рынок СиП. Это вполне объяснимо, так как активные сделки СиП поспособствуют «размыванию» белорусского капитала. На данном этапе развития страны активность на рынке СиП является скорее недостатком, чем достоинством. Для защиты белорусского рынка от СиП, необходимо улучшить макроэкономическое состояние, то есть разработать законодательную базу в области СиП, сформировать благоприятный инвестиционный климат через обеспечение защиты прав собственников, совершенствовать налоговую систему и валютное законодательство, фондовый рынок. Если макроэкономическое положение улучшится, компании будут работать в благоприятных условиях и смогут использовать имеющиеся ресурсы наиболее эффективным образом, Республика Беларусь будет готова к полноценному входу на рынок СиП.

1 Арутюнов, Ю.А. Антикризисное управление: учебник для студентов, обучающихся по специальности «Менеджмент организации» / Ю.А. Арутюнов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 416 с.
2 Байнев, В.Ф. Белорусско-российская интеграция и пути ее успокоения / В.Ф. Байнев, В.Т. Винник // Новая экономика. – 2009. – № 11–12 (53–54). – С. 4–14.
3 Банковский сектор Беларуси ждет период слияний и поглощений // Банковский навигатор [Электронный ресурс]. – 2011. – Режим доступа: http://banki.bel.biz/?p=4282. – Дата доступа: 28.04.2015.
4 Битва стальных гигантов: Arcelor против Mittal Steel [Электронный ресурс]. – 2006. – № 2. – Режим доступа:http://www.dw.de/битва-стальных-гигантов-arcelor-против-mittal-steel/a-1877205. – Дата доступа: 05.04.2015.
5 Вигери, П. Рост бизнеса под увеличительным стеклом / П. Вигери, С. Смит, М. Багаи. Пер. с англ.– М.: Манн, Иванов и Фербер, 2009. – 272с.
6 Горин, А. Секреты успешных слияний и поглощений / А. Горин, А. Борджони // ГИПП (гильдия издателей периодической печати) [Электронный ресурс]. – 2005. – № 2. – Режим доступа:http://www.gipp.ru/ openarticle.php?id=4974. – Дата доступа: 05.04.2015.
7 Гохан, П.А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний / П.А. Гохан. Пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 741с.
8 Гриффитс, А. Экономика для бизнеса и менеджмента / А. Гриффитс, С. Уолл. Пер. с англ. – Днепропетровск: Баланс Бизнес Букс, 2007. – 944с
9 Демидова, Е. Враждебные поглощения и защита от них в условиях корпоративного рынка России / Е. Демидова // Экономический портал [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://institutiones.com/general/ 623-vrazhdebnie-pogloscheniya.html. – Дата доступа: 20.04.2015.
10 Ендовицкий, Д.А. Экономический анализ слияний/поглощений компаний: научное издание / Д.А. Ендовицкий, В.Е. Соболева. – М.: КНОРУС, 2008. – 448 с.
11 Зименков, Р.И. Процессы слияний и поглощений в России / Р.И. Зименков // Экономика XXI века. – 2008. – № 8. – С. 39–54.
12 Иванов, Ю.В. Слияния, поглощения и разделение компаний: стратегия и тактика трансформации бизнеса / Ю.В. Иванов. – М.: Альпина Паблишер, 2001. – 244 с.
13 Ильин, О. Фондовый рынок Республики Беларусь в ожидании инвесторов / О. Ильин // Рынок ценных бумаг [Электронный ресурс]. – 2009. – № 9–10 (384–385). – Режим доступа: http://www.rcb.ru/rcb/2009-09/21734. – Дата доступа: 13.04.2015.
14 Итоги выполнения Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь за 2011 год и задачи банковской системы по их реализации в 2012 году. Доклад Председателя Правления Национального банка Республики Беларусь Н.А. Ермаковой на расширенном заседании Правления Национального банка Республики Беларусь // Банкaўскi веснiк. – 2012. – № 4. – С. 3—7.
15 Ищенко, С.М. Стратегическая реструктуризация компаний в форме слияний и поглощений / С.М. Ищенко // Вестник Научно-исследовательского центра корпоративного права, управления и венчурного инвестирования Сыктывкарского государственного университета [Электронный ресурс]. – 2009. – Режим доступа: http://koet.syktsu.ru/vestnik/2008/2008-2/5/5.htm. – Дата доступа: 05.04.2015.
16 Кивачук, В.С. Синергетический эффект при реформировании предприятия / В.С. Кивачук, О.С. Суромейко // Новая экономика. – 2009. – № 11–12 (53–54). – С. 95–104.
17 Компания Merck & Co., объявляет о завершившейся сделке по слиянию с компанией Schering-Plough Corporation [Электронный ресурс]. — 2009. — Режим доступа: http://www.pharmvestnik.ru/publs/lenta/v-mire/16652.html#.UXfPSjtgjIl. – Дата доступа: 05.04.2015.
18 Костюнина, Г.М. Китайская практика слияний и поглощений / Г.М. Костюнина // Российский внешнеэкономический вестник. – 2009. – № 5. – С. 14–23.
19 Куницкий, А.А. Слияния и поглощения в период стагнации мировой экономики (на примере отраслей российской экономики) / А.А. Куницкий // Международная экономика. – 2010. – № 1. – С. 21–25.
20 Леликов, А.А. Формы трансформационного роста компаний в условиях новой мировой экономики / А.А. Леликов // Экономика и управление. – 2008. – № 3. – С. 93–98.
21 Леонов, Р. Способы защиты от захватов предприятий / Р. Леонов // Вестник антикризисных технологий. – 2011. – № 2. – С. 58–72.
22 Мыцких, Н. Ситуационный анализ угрозы рейдерства в контексте национальной модели консолидации активов / Н. Мыцких // Банкротство. By [Электронный ресурс]. – 2008. – № 1. – Режим доступа: http://www.bankrot.by/oa/880. – Дата доступа: 06.04.2015.
23 Наринян, Е. Особенности сделок слияний и поглощений с участием нерезидентных компаний / Е. Наринян // Бейкер Тилли Русаудит [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://www.bakertillyrussaudit.ru/ru/. – Дата доступа: 23.03.2015.
24 Новая вертикальная интеграция // BusinessMan [Электронный ресурс]. – 2009. – № 10. – Режим доступа: http://www.business-jour.ru/2009/05/10/novaya-verticalnaya-integraciya/. – Дата доступа: 06.04.2015.
25 Новик, С.В. Рынок ценных бумаг: белорусские перспективы / С.В. Новик. – Минск: БГУ, 2001. – 178 с.
26 Обзор сделок слияний и поглощений// Юнитер [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://www.maonline.ru/mna/19443-obem-ma-sdelok-znachitelno-upal.html. – Дата доступа: 16.04.2015.
27 Осипов, Р.Д. Опыт привлечения инвесторов в Республику Беларусь. Проблемы и возможности / Р.Д. Осипов // ЮНИТЕР [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: imagebelarus.by/sites/default/files/Osipov%20 Roman_0.pdf. – Дата доступа: 16.04.2015.
28 Пелих, С.А. Выбираем стратегию: интеграция в переходной экономике / С.А. Пелих, В.В. Забродская // Новая экономика. – 2009. – № 11–12 (53–54). – С. 15–24.
29 Писаренко, А.Г. Участие суверенных фондов благосостояния в трансгарничных сделках слияний и поглощений / А.Г. Писаренко // Экономика XXI века. – 2011. – № 1. – С. 33–39.
30 Процессы слияний и поглощений: опыт США и России // Инвестиционная деятельность [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://mangoinvest.net/010/protsessy-sliyanii-i-pogloshchenii-opyt-ssha-i-rossii?page=0,9. – Дата доступа: 28.04.2015.
31 Радыгин, А. Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе / А. Радыгин, Р. Энтов, Н. Шмелева. – М.: Научные труды, 2002. – 177 с.
32 Радыгин, А. Российский рынок слияний и поглощений: этапы, особенности, перспективы / А. Радыгин // Вопросы экономики. – 2009. – № 10. – С. 23–45.
33 Розанова, Н.М. Экономический анализ фирмы и рынка: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / Н.М. Розанова, И.В. Зороастрова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 279 с.
34 Рой, Л.В. Анализ отраслевых рынков: Учебник / Л.В. Рой, В.П. Третьяк. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 442 с.
35 Ромашова, И.Б. Финансовый менеджмент. Основные темы. Деловые игры: учебное пособие / И. Б. Ромашова. – 2-е изд. – М.: КНОРУС, 2007. – 336 с.
36 Рынок слияний и поглощений активизируется // Экономическая конференция [Электронный ресурс]. – 2009. – Режим доступа: http://www.fin-crisis.ru/news/rynok_slijanij_i_pogloshhenij_aktiviziruetsja/2009-10-01-4312. – Дата доступа: 06.04.2015.
37 Рынок M&A начал год со спада // MAonline.ruСлияния и поглощения [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://www.maonline.ru/mna/ 19115-rynok-ma-nachal-god-so-spada.html. – Дата доступа: 16.04.2015.
38 Северо-восточная Азия станет лидером рынка СиП // Информационное агентство РУСКОР [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://www.ruskorinfo.ru/data/business/1792/. – Дата доступа: 29.03.2015.
39 Сехович, В. Белорусский бизнес накануне распродажи / В. Сехович // Ежедневник [Электронный ресурс]. – 2009. – № 4. – Режим доступа: http://ej.by/publication/2009_04_07_2707.html. – Дата доступа: 15.04.2015.
40 Синергетический эффект слияний: российская специфика [Электронный ресурс]. – 2009.– Режим доступа: http://www.rbsys.ru/print.php?page=475&option=media. – Дата доступа: 15.04.2015.
41 Слияния и поглощения [Электронный ресурс]. – 2011.– Режим доступа: http://www.pandia.ru/text/77/170/3115-15.php. – Дата доступа: 15.04.2015.
42 Совет директоров как мировой стандарт корпоративного управления компанией. Под ред. И.В.Беликова – М.: ЭКСМО, 2008. – 624 с.
43 Социально-экономическое развитие Китая и Беларуси в условиях плановой экономики [Электронный ресурс]. – 2008. – Режим доступа: http://www.economy.bsu.by/library/pdf=23. – Дата доступа: 10.04.2015.
44 Тутыкин В. Защита от корпоративных захватов: асимметричные решения / В. Тутыкин // Слияния и поглощения. – 2012. – № 2. С. 43–45.
45 Тяжела судьба рыночных гигантов [Электронный ресурс]. – 2012. – № 7. – Режим доступа: http://www.moles.ee/99/Feb/15/11-2.html. – Дата доступа: 10.04.2015.
46 Цзиньвэнь, Ли. Роль государственного регулирования в реформировании и развитии экономики Китая / Ли Цзиньвэнь // Проблемы теории и практики управления [Электронный ресурс]. – 1997. – № 7. – Режим доступа: http://vasilievaa.narod.ru/ptpu/12_4_97.htm. – Дата доступа: 10.04.2015.
47 Шимов, В.Н. Структурная трансформация экономики Беларуси: предпосылки и приоритеты / В.Н. Шимов // Белорусский экономический журнал. – 2008. – № 2 (43). – С. 4–11.
48 Эксперты предсказывают слияния белорусских банков // Infobank.by [Электронный ресурс]. – 2011. – Режим доступа: http://infobank.by/Default.aspx?PageID=328&itemid=8738. – Дата доступа: 28.04.2015.
49 AT&T продолжает делиться на части [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://www.economy.bsu.by/library/pdf=23. – Дата доступа: 10.04.2015.
50 Arda, K. Mergers&Acquisitions / K. Arda, M. Ofelli // Investments. – 2012. – № 3. – Р. 15–19.
51 Bebchuk, L. The Powerful Anti-takeover Force of Staggered Boards: Further Findings and a Reply to Symposium Participants / L. Bebchuk, J. Coates, G. Subramanian // Stanford Law Review. – 2012. – № 55. – P. 86–90.
52 Carney, W. Shareholder Coordination Costs, Shark Repellents, and Takeout Mergers: The Case against Fiduciary Duties / W. Carney // American Bar Foundation Research Journal. – 2011. – № 8. – P. 341–392.
53 Colli, A. Due Deligence / A. Colli // Mergers and Acquisitions. – 2011. – № 5. – P. 33–37.
54 Danielson, M. Do Pills Poison Operating Performance? / V. Danielson, J. Karpoff // Journal of Corporate Finance. – 2010. – № 12. – P. 536–559.
55 Definition of mergers and acquisitions // QFinance [Electronic resource]. – 2012. – Mode of access: http://www.qfinance.com/dictionary/mergers-and-acquisitions. – Date of access: 16.04.2015.
56 Due Deligence // Assistant [Electronic resource]. – 2012. – Mode of access: http://www.astnt.com/due_diligence.html. – Date of access: 26.04.2015.
57 Domland, M. The Race to Protect Managers from Takeovers / M. Domland // Journal of Applied Corporate Finance. – № 4. – Р. 165–169.
58 Giliberto, S. The Winner’s Curse and Bidder Competition in Acquisitions: Evidence from Failed Bank Auctions // S. Giliberto, N. Varaiya // Journal of Financial Economics. – 2010. – № 44. – P. 59–75.
59 Gordon, J. An American Perspective on the New German Anti-takeover Law / J. Gordon // Columbia Law School. Law Working Paper . – 2011. – P. 8.
60 Hall, P. The Effect of Golden Parachutes on Shareholder Wealth and Takeover Probabilities / P. Hall, H. Anderson // Journal of Business Finance & Accounting. – 2010. – № 24. – P. 34–48.
61 Hirschleifer, D. Share Tendering Strategics & the Success of Hostile Takeover Bids / D. Hirschleifer, S. Titman // The Journal of Political Economy. – 2011. – P. 295.
62 Hochreiter, M. The Information Contents of Stock Markets / M. Hochreiter // Journal of Financial Economic. – 2012. – № 6. – P. 12–18.
63 Holl, P. Agency, Bid Resistance and the Market for Corporate Control / P. Hall, D. Kyriazis // Journal of Business Finance & Accounting. – 2011. – № 24. – P. 32–43.
64 Investopedia explains 'Mergers And Acquisitions – M&A' // Investopedia [Electronic resource]. – 2013. – Mode of access: http://www.investopedia.com/terms/m/mergersandacquisitions.asp. – Date of access: 20.04.2015.
65 Jain, S. Management Buyouts / S. Jain // Journal of Economic Prespectives. – 2012. – № 23. – P. 23–32.
66 Jarell, G. The Market for Corporate Control: The Empirical Evidence Since / G. Jarrel, J. Brickley, J. Netter // Journal of Financial Economics. – 2010. – № 2. – P. 49–68.
67 Kaplan, S. The Staying Power of Leveraged Buyouts / S. Kaplan // Journal of Financial Economics. – 2010. – № 12. – P. 287–314.
68 Legal definition of mergers and acquisitions // Free online law dictionary [Electronic resource]. – 2014. – Mode of access: http://legal-dictionary. thefreedictionary.com/Mergers+and+Acquisitions. – Date of access: 26.04.2015.
69 Manne, H. Mergers and the Market for Corporate Control / H. Manne // Journal of Financial Economics. – 2011. – № 10. – P. 259–285.
70 Marris, N. Corporation, Competition and the Invisible Hand / N. Marris // Journal of Economic Literature. – 2010. - № 12. – P. 12–15.
71 Martin, G. Mergers and Acquisitions / G. Martin // Journal of Finance. – 2011. – № 5. – P. 32–45.
72 Mergers & Acquisitions Review 2014 // Thomson Reuters [Electronic resource]. – Mode of access: http://dmi.thomsonreuters.com/Content/Files/4 Q11_MA_Financial_Advisory_Review.pdf. – Date of access: 15.04.2015.
73 Mergers and Acquisitions: global prosects for growth. International Business Report 2011 // Grant Thornton [Electronic resource]. – Mode of access: http://www.internationalbusinessreport.com/files/ibr%202011%20-%20m%20a%20-%20global%20prospects%20for%20growth%20-%20report%20-%20embargoed% 2016%20feb%202014.pdf. – Date of access: 15.04.2015.
74 Mitchell, M. Do Bad Bidders Make Good Targets? / M. Mitchell, K. Lehn // Journal of Financial Economics. – 2011. – № 3. – P. 60–69.
75 Morck, R. Management Ownership and Market Valuation: An Empirical Analysis // Journal of Financial Economics. – 2011. – P. 293–315.
76 New Regulations on Gambling Business in Belarus [Electronic resource]. – Mode of access: http://www.sorainen.com/legal/news/belarusian-news-december-2010/en.html. – Date of access: 15.04.2015.
77 Pittman, S. Competition Laws of Europe / S. Pittman // American Economic Rewiew. – 2011. – № 16. – P.43–68.
78 RaildaLegins&Norcous.Doing business in Belarus 2010 [Electronic resource]. – 2010. – Mode of access: http://www.rln.lt/download.php/fileid/377. – Date of access: 04.04.2015.
79 Roll, R. The Hubris Hypothesis of Corporate Takeovers / R. Roll // Journal of Financial Economics. – 1986. – № 59. – P. 197–216.
80 Ryngaert, M. The Effect of Poison Pill Securities on Shareholder Wealth / M. Ryngaert // Journal of Financial Economics. – 2010. – P. 377–417.
81 Schoenberg, R. The Impact of Bid Defenses in Hostile Acquisitions / R. Shoenberg, D.Thornton // European Management Journal. – 2010. – № 24. – P. 142–150.
82 Scott, P. On the Theory of the Conglomerate Mergers / P. Scott // Journal of Finance. – 2012. – № 5. – P. 20–25.
83 Stout, L. Do Anti-takeover Defenses Decrease Shareholder Wealth? / L. Stout // Stanford Law Review. – 2012. – № 5. – P. 45–56.
84 Weston, K. Who Owns Whom? / K. Weston // Journal of Economics. – 2010. – № 11. – P. 29–39.
85 Wright, M. Discussion of Agency, Bid Resistance and the Market for Corporate Control / M. Wright // Journal of Business Finance & Accounting. – 2010. – № 4. – P. 97–101.
86 Земцов, А Слияния и поглощения бьют рекорды / А. Земцов // Финансовая газета. – 2016. - №2. – С. 38-40.
87 Информационного агентства AK&M событиях в сфере M&A // Бюллетень «Рынок Слияний и Поглощений». – 2016. – янв. – 67 с.
88 Крупнейшие сделки M&A на развивающихся рынках за 2015 год // Бизнес-портал [Электронный ресурс]. – 2016. – Режим доступа: http:// www.my-trade-group.com. – Дата доступа: 28.05.2015.