Рынок ценных бумаг и перспективы его развития в Республике Беларусь

Рынок ценных бумаг, или рынок финансовых активов представляет собой систему экономических отношений, связанную с выпуском, продажей, размещением и продажей ценных бумаг между его участниками.
Назначение и основная задача рынка ценных бумаг состоит в обеспечении нормального функционирования всех отраслей экономики путем инвестирования через продажу финансовых активов в их хозяйственную деятельность крупных капиталов. Сущность рынка ценных бумаг проявляется через его функции, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.
Механизм функционирования рынка ценных бумаг – это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. Структура рынка ценных бумаг представлена субъектами рынка, информационно-правовой структурой, ценными бумагами различного вида, организационно-экономическим механизмом функционирования рынка. Вся деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется и регулируется при помощи информационно-правовой инфраструктуры. В ее формировании важнейшая роль отводится государству. Информационно-правовая инфраструктура должна обеспечивать реализацию концепции развития рынка ценных бумаг, создание системы информации о состоянии рынка и ее доступности для всех участников, а также системы защиты инвесторов от потерь. Динамичность рынка ценных бумаг требует, с одной стороны, наличия подвижного и гибкого законодательства, нормативной базы, регулирующих эту сферу экономики, а с другой – достаточно жесткого контроля над финансовой устойчивостью и безопасностью как рынка ценных бумаг в целом, так и его отдельных институтов.
Главная цель развития рынка ценных бумаг – создание условий для повышения уровня ликвидности, прозрачности, надежности и эффективности рынка ценных бумаг. Это необходимо для привлечения в экономику внешних и внутренних инвестиций в целях технологического обновления основного капитала, повышения конкурентоспособности, а также дальнейшего устойчивого экономического роста и повышения благосостояния населения.
Исследование выявило, что функционирование рынка ценных бумаг в Беларуси было начато с принятия 12 марта 1992 года Закона «О ценных бумагах и фондовых биржах». Впервые организованная торговля ценными бумагами субъектов хозяйствования была осуществлена только в декабре 2000 года после организации на основе ГУ Национального банка Беларуси «Межбанковской валютной биржи» ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» в рамках реализации положений Указа Президента страны «О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг» № 366 от 20 июля 1998 г.
Анализ эмиссии ценных бумаг показал, что динамика эмиссии ценных бумаг положительна в отношении акций, отрицательна – в отношении облигаций, прочих видов ценных бумаг, на акции приходится 53% эмиссии, на облигации 0 47% эмиссии. В 2019 году по сравнению с 2018 годом снизилось как количество эмитентов и выпусков акций, так и облигаций, при этом на ОАО приходится 54% выпуска акций, на ЗАО – 46%. Наибольшая доля в эмиссии облигаций приходится на облигации банков (38%), государственные ценные бумаги (21%), облигации местных займов (37%). Такие виды облигаций, как биржевые, ипотечные, жилищные, развиты незначительно.
Анализ состава, динамики и структуры обращения ценных бумаг показал, что в 2019 году по сравнению с 2018 годом динамика обращения акций положительна (за счет акций ОАО), облигаций – отрицательна падение по облигациям местных займов 100%, по государственным ценным бумагам и облигациям Национального банка – 32%. При этом доля организованного рынка акций менее 1%, неорганизованный рынок акций – 2%, организованный рынок облигаций – 26%, неорганизованный рынок облигаций – 62%.
В настоящее время на рынке ценных бумаг государства существует ряд проблем, которые обусловлены зависимостью от имеющегося финансово-экономического состояния сектора банков, нестабильности его ликвидности, трудностями с удлинением срока заимствования из-за отсутствия у возможных инвесторов свободных долгосрочных ресурсов, ростом конкуренции со стороны других элементов финансового рынка, неполным развитием институциональных инвесторов (пенсионных, страховых, инвестиционных фондов), традиционно выступающих основными участниками рынка государственных ценных бумаг в развитых странах, недостаточным количеством субъектов рынка ценных бумаг государства.
Для урегулирования проблем, имеющих место на рынке ценных бумаг государства и повышения его инвестиционной привлекательности нужно в первую очередь принять меры по совершенствованию порядка и условий размещения гособлигаций с обязательным учетом опыта развитых стран; расширять перечень государственных ценных бумаг при помощи выпуска облигаций разных сроков погашения, условий доходных выплат, погашения; также актуальным является последовательный переход к эталонным выпускам ценных бумаг со сроками обращения 3,5,10 лет и устойчивым размером доходности, что даст возможность выработать новые ценовые ориентиры по другим финансовым инструментам, будет содействовать большему интересу субъектов рынка в торговле государственными ценными бумагами. Следует также стремиться к преимущественному выпуску долгосрочных облигаций с целью уменьшения риска невыполнения взятых обязательств, к обеспечению транспарентной политики на рынке ценных бумаг, выпускаемых государством, дающей возможность планировать в долгосрочном периоде свою инвестиционную деятельность. Актуальным является дальнейшая работа по выпуску государственных облигаций на международных финансовых рынках.
К настоящему времени в Беларуси создана законодательно-правовая база фондового рынка, которая, тем не менее, нуждается в корректировке и совершенствовании. Принятые меры позволили активизировать процессы самостоятельного привлечения организациями инвестиций и обеспечить существенный рост находящихся в обращении корпоративных ценных бумаг. Однако на сегодняшний день существует еще много факторов, препятствующих развитию рынка корпоративных ценных бумаг. Необходимо отметить, что особые усилия следует устремить в сторону развития рынка корпоративных облигаций в Республике Беларусь. Для этого необходимы благоприятные предпосылки, в числе которых формирование проработанного законодательства о рынке корпоративных ценных бумаг, обеспечение стабильного курса национальной валюты и роста доходов населения, организация эффективной системы биржевых торгов и внебиржевого обращения ценных бумаг, информационная открытость эмитентов.
Несмотря на многие проблемы, существующие при функционировании фондового рынка Республики Беларусь, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок. Кроме того, он играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.

1.    Банковский кодекс Республики Беларусь от 25 октября 2000 г. // Консультант Плюс: Версия Проф. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2020.
2.    Бондарь, А.В. Макроэкономика: учеб. пособие / А. В. Бондарь [и др.]. – 2-е изд. – Минск: БГЭУ, 2019. – 415 с.
3.    Веренько, Н. Развитие рынков ценных бумаг и рейтинговых услуг Беларуси на современном этапе / Н. Веренько // Банковский вестник. – 2016. - №10. – С. 10-17.
4.    Гражданский кодекс Республики Беларусь от 7 декабря 1998 г. // Консультант Плюс: Версия Проф. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2020.
5.    Закон Республики Беларусь от 12 марта 1992 г. «О ценных бумагах и фондовых биржах» // Консультант Плюс: Версия Проф. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2020.
6.    Закон Республики Беларусь от 13 декабря 1999 г. «Об обращении переводных и простых векселей» // Консультант Плюс: Версия Проф. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2020.
7.    Инструкция по размещению, обращению и погашению краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь Утверждена Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь 27 декабря 2006 г. № 217. // Консультант Плюс: Версия Проф. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2020.
8.    Маманович, П.А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие. / П.А. Маманович – Минск: Современная школа, 2016. – 320 с.
9.    Молокович, А.Д. Финансы и финансовый рынок: учеб. пособие для вузов / А.Д. Молокович, А.В. Егоров. – Минск: Изд-во Гревцова, 2017. – 256 с.
10.    Национальный банк Республики Беларусь // Аналитическое обозрение «Основные тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере Республики Беларусь» [Электронный ресурс]. – Режим  доступа: http://www.publications/Tendencies/pdf. – Дата доступа: 17.11.2020.
11.    Национальный банк Республики Беларусь // Бюллетень банковской статистики [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.nbrb.by/statistics/. – Дата доступа: 17.11.2020.
12.    Министерство финансов Республики Беларусь. Рынок ценных бумаг в 2019 году [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/upload/depcen/otchet/2018/5.%20%D0%98%D0%A1%D0%9E%202018%204.pdf – Дата доступа: 17.11.2020.
13.    Национальный банк Республики Беларусь // Отчет Национального банка Республики Беларусь [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.nbrb.by/publications/report/– Дата доступа: 17.11.2020.
14.    Национальный интернет-портал [Электронный ресурс] / Белорусский фондовый рынок. Теория или реальность? – Режим доступа: http://infobank.by/803/default.aspx – Дата доступа: 17.11.2020.
15.    Национальный интернет-портал [Электронный ресурс] / В Беларуси законодательство о ценных бумагах поэтапно доводится до международных стандартов – Режим доступа: http://www.belta.by/ru/all_news/economics/V-Belarusi-zakonodatelstvo-o-tsennyx-bumagax-poetapno-dovoditsja-do-mezhdunarodnyx-standartov_i_611122.html – Дата доступа: 17.11.2020.
16.    Национальный интернет-портал [Электронный ресурс] / Рынок ценных бумаг и его становление в Беларуси – Режим доступа: http://dfk-dfr.com/load/34-1-0-1706#ixzz2N9P8ED16 – Дата доступа: 17.11.2020.
17.    Осмоловец,  С.С.  Институциональные  аспекты  развития деятельности участников рынка ценных бумаг в Республике Беларусь / С.С. Осмоловец  //  Научные  труды  Белорусского  государственного экономического  университета  /  М-во  образования  Респ.  Беларусь, Белорусский гос. экон. ун-т; [редкол.: В. Н. Шимов (гл. ред.) и др.]. - Минск: БГЭУ, 2015. — Вып. 8. - С. 257-264.
18.    Отчеты  о  работе  Департамента  по  ценным  бумагам Министерства финансов Республики Беларусь  [Электронный ресурс]  //  Департамент  по  ценным  бумагам  Министерства  финансов Республики  Беларусь.  –  Режим  доступа: http://www.minfin.gov.by/ru/securities_department/reports/.  –  Дата  доступа: 17.11.2020.
19.    Плотницкий, М. И. Макроэкономика: учеб. пособие / М. И. Плотницкий, Э. И. Лобкович, М. Г. Муталимов и др.; Под ред. М. И. Плотницкого. – 2-е изд., стер. – М.: Новое знание, 2019. – 426 с.
20.    Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 12 сентября 2006 г. № 112 «О регулировании рынка ценных бумаг» // Консультант Плюс: Версия Проф. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2020.
21.    Селищев, А.С. Рынок ценных бумаг: учеб. для бакалавров / А.С. Селищев, Г.А. Маховикова. – М.: Юрайт, 2018. – 546 с.
22.    Сребник, Б.В. Финансовые рынки: профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг: учеб. пособие для вузов / Б.В. Сребник, Т.Б. Вилкова. — М.: ИНФРА-М, 2015. — 366 с.
23.    Стратегия развития финансового рынка Республики Беларусь до 2020 года [Электронный ресурс].- Режим доступа: https://www.nbrb.by/finsector/P229_6.pdf - Дата доступа: 17.11.2020.
24.    Указ Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277 «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг» // Консультант Плюс: Версия Проф. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2020.
25.    Фондовый рынок: учеб. пособие. – Под ред. проф. Г.И.Кравцовой. – Мн.: БГЭУ, 2018. – 328 с.
26.    Писаренко, Г. В. Рынок ценных бумаг : учеб.-метод. пособие / Г. В. Писаренко. — Минск: БГЭУ, 2016. — 85 с
27.    Плешкун, А. М. О развитии финансового рынка Республики Беларусь / А. М. Плешкун // Устойчивое развитие экономики: международные и национальные аспекты: электронный сборник статей II международной научно-практической конференции, посвященной 50-летию Полоцкого государственного университета, Новополоцк, 7–8 апреля 2020 г. / Полоцкий государственный университет. – Новополоцк, 2020. – С. 693-696.
28.    Пресс-релизы // Министерство финансов Республики Беларусь [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/ru/securities_department/press_releases/ - Дата доступа: 17.11.2020.
29.    Финансовые и денежно-кредитные методы регулирования экономики. Теория и практика: учебник для магистров / Под ред. М.А. Абрамовой, Л.И. Гончаренко, Е.В. Маркиной. - УМО. - М.: Юрайт, 2015. - 551 с.
30.    Фисенко, М.К. Финансовая система Беларуси: учеб. пособие / М.К. Фисенко. – Минск: Соврем. шк., 2014. – 184 с.