(2) Рынок ценных бумаг и перспективы его развития в Республике Беларусь

Рынок ценных бумаг, или рынок финансовых активов представляет собой систему экономических отношений, связанную с выпуском, продажей, размещением и продажей ценных бумаг между его участниками.
Назначение и основная задача рынка ценных бумаг состоит в обеспечении нормального функционирования всех отраслей экономики путем инвестирования через продажу финансовых активов в их хозяйственную деятельность крупных капиталов. Сущность рынка ценных бумаг проявляется через его функции, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.
Механизм функционирования рынка ценных бумаг – это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. Структура рынка ценных бумаг представлена субъектами рынка, информационно-правовой структурой, ценными бумагами различного вида, организационно-экономическим механизмом функционирования рынка. Вся деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется и регулируется при помощи информационно-правовой инфраструктуры. В ее формировании важнейшая роль отводится государству. Информационно-правовая инфраструктура должна обеспечивать реализацию концепции развития рынка ценных бумаг, создание системы информации о состоянии рынка и ее доступности для всех участников, а также системы защиты инвесторов от потерь. Динамичность рынка ценных бумаг требует, с одной стороны, наличия подвижного и гибкого законодательства, нормативной базы, регулирующих эту сферу экономики, а с другой – достаточно жесткого контроля над финансовой устойчивостью и безопасностью как рынка ценных бумаг в целом, так и его отдельных институтов.
Главная цель развития рынка ценных бумаг – создание условий для повышения уровня ликвидности, прозрачности, надежности и эффективности рынка ценных бумаг. Это необходимо для привлечения в экономику внешних и внутренних инвестиций в целях технологического обновления основного капитала, повышения конкурентоспособности, а также дальнейшего устойчивого экономического роста и повышения благосостояния населения.
Исследование выявило, что функционирование рынка ценных бумаг в Беларуси было начато с принятия 12 марта 1992 года Закона «О ценных бумагах и фондовых биржах». Впервые организованная торговля ценными бумагами субъектов хозяйствования была осуществлена только в декабре 2000 года после организации на основе ГУ Национального банка Беларуси «Межбанковской валютной биржи» ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» в рамках реализации положений Указа Президента страны «О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг» № 366 от 20 июля 1998 г.
В 2020 году функционирование рынка ценных бумаг Республики Беларусь характеризовалось сокращением размещения облигаций Национального банка (ОНБ) и ростом объема зарегистрированных выпусков акций и корпоративных облигаций. Тенденцией развития рынка ценных бумаг в 2020 году стал рост доли его корпоративного сегмента в общем объеме выпусков акций и облигаций с 73,8 до 81,2 процента, что было обусловлено ростом объема выпусков акций в 5,1 раза. Общая сумма зарегистрированных выпусков за 2020 год составила: акций – 4 763 млн. белорусских рублей, что в 5,1 раза больше, чем в 2019 году (933,1 млн. белорусских рублей); корпоративных облигаций – 4 341,1 млн. белорусских рублей (288 выпусков, 103 эмитента). Данный объем незначительно меньше, чем объем выпусков 2019 года. Объем выпусков облигаций банков в 2020 году составил 960,6 млн. белорусских рублей, снизившись по сравнению с 2019 годом в 1,7 раза. Доля корпоративных облигаций, выпущенных в иностранной валюте за 2020 год, увеличилась с 23,2 до 41,2 процента; облигаций местных исполнительных и распорядительных органов – 697,0 млн. белорусских рублей в эквиваленте, что в 2,5 раза больше объема выпусков в 2019 году. На 1 января 2021 г. насчитывалось 56 профессиональных участников рынка ценных бумаг, включая 24 банка и Национальный банк. Сделки по размещению акций на организованном рынке в 2020 году, как и в 2019 году, не совершались. Наибольший объем сделок был осуществлен с государственными ценными бумагами.
В настоящее время на рынке ценных бумаг государства существует ряд проблем, которые обусловлены зависимостью от имеющегося финансово-экономического состояния сектора банков, нестабильности его ликвидности, трудностями с удлинением срока заимствования из-за отсутствия у возможных инвесторов свободных долгосрочных ресурсов, ростом конкуренции со стороны других элементов финансового рынка, неполным развитием институциональных инвесторов (пенсионных, страховых, инвестиционных фондов), традиционно выступающих основными участниками рынка государственных ценных бумаг в развитых странах, недостаточным количеством субъектов рынка ценных бумаг государства.
Для урегулирования проблем, имеющих место на рынке ценных бумаг государства и повышения его инвестиционной привлекательности нужно в первую очередь принять меры по совершенствованию порядка и условий размещения гособлигаций с обязательным учетом опыта развитых стран; расширять перечень государственных ценных бумаг при помощи выпуска облигаций разных сроков погашения, условий доходных выплат, погашения; также актуальным является последовательный переход к эталонным выпускам ценных бумаг со сроками обращения 3,5,10 лет и устойчивым размером доходности, что даст возможность выработать новые ценовые ориентиры по другим финансовым инструментам, будет содействовать большему интересу субъектов рынка в торговле государственными ценными бумагами. Следует также стремиться к преимущественному выпуску долгосрочных облигаций с целью уменьшения риска невыполнения взятых обязательств, к обеспечению транспарентной политики на рынке ценных бумаг, выпускаемых государством, дающей возможность планировать в долгосрочном периоде свою инвестиционную деятельность. Актуальным является дальнейшая работа по выпуску государственных облигаций на международных финансовых рынках.
К настоящему времени в Беларуси создана законодательно-правовая база фондового рынка, которая, тем не менее, нуждается в корректировке и совершенствовании. Принятые меры позволили активизировать процессы самостоятельного привлечения организациями инвестиций и обеспечить существенный рост находящихся в обращении корпоративных ценных бумаг. Однако на сегодняшний день существует еще много факторов, препятствующих развитию рынка корпоративных ценных бумаг. Необходимо отметить, что особые усилия следует устремить в сторону развития рынка корпоративных облигаций в Республике Беларусь. Для этого необходимы благоприятные предпосылки, в числе которых формирование проработанного законодательства о рынке корпоративных ценных бумаг, обеспечение стабильного курса национальной валюты и роста доходов населения, организация эффективной системы биржевых торгов и внебиржевого обращения ценных бумаг, информационная открытость эмитентов.
Несмотря на многие проблемы, существующие при функционировании фондового рынка Республики Беларусь, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок. Кроме того, он играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.

1. Банковский кодекс Республики Беларусь от 25 октября 2000 г. // Консультант Плюс: Версия Проф. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2021.
2. Бондарь, А.В. Макроэкономика: учеб. пособие / А. В. Бондарь [и др.]. – 2-е изд. – Минск: БГЭУ, 2019. – 415 с.
3. Веренько, Н. Развитие рынков ценных бумаг и рейтинговых услуг Беларуси на современном этапе / Н. Веренько // Банковский вестник. – 2016. - №10. – С. 10-17.
4. Гражданский кодекс Республики Беларусь от 7 декабря 1998 г. // Консультант Плюс: Версия Проф. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2021.
5. Закон Республики Беларусь от 12 марта 1992 г. «О ценных бумагах и фондовых биржах» // Консультант Плюс: Версия Проф. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2021.
6. Закон Республики Беларусь от 13 декабря 1999 г. «Об обращении переводных и простых векселей» // Консультант Плюс: Версия Проф. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2021.
7. Купить облигации у надежных эмитентов и зафиксировать доход в любой момент [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://neg.by/novosti/otkrytj/kupit-obligacii-u-nadezhnyh-emitentov-i-zafiksirovat-dohod – Дата доступа: 06.12.2021.
8. Маманович, П.А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие. / П.А. Маманович – Минск: Современная школа, 2016. – 320 с.
9. Молокович, А.Д. Финансы и финансовый рынок: учеб. пособие для вузов / А.Д. Молокович, А.В. Егоров. – Минск: Изд-во Гревцова, 2017. – 256 с.
10. Национальный банк Республики Беларусь // Аналитическое обозрение «Основные тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере Республики Беларусь» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.publications/Tendencies/pdf. – Дата доступа: 05.12.2021.
11. Национальный банк Республики Беларусь // Бюллетень банковской статистики [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.nbrb.by/statistics/. – Дата доступа: 05.12.2021.
12. Министерство финансов Республики Беларусь. Рынок ценных бумаг в 2020 году [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/upload/depcen/otchet/2018/5.%20%D0%98%D0%A1%D0%9E%202118%204.pdf – Дата доступа: 05.12.2021.
13. Национальный банк Республики Беларусь // Отчет Национального банка Республики Беларусь [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.nbrb.by/publications/report/– Дата доступа: 05.12.2021.
14. Национальный интернет-портал [Электронный ресурс] / Белорусский фондовый рынок. Теория или реальность? – Режим доступа: http://infobank.by/803/default.aspx – Дата доступа: 05.12.2021.
15. Национальный интернет-портал [Электронный ресурс] / В Беларуси законодательство о ценных бумагах поэтапно доводится до международных стандартов – Режим доступа: http://www.belta.by/ru/all_news/economics/V-Belarusi-zakonodatelstvo-o-tsennyx-bumagax-poetapno-dovoditsja-do-mezhdunarodnyx-standartov_i_611122.html – Дата доступа: 05.12.20210.
16. Национальный интернет-портал [Электронный ресурс] / Рынок ценных бумаг и его становление в Беларуси – Режим доступа: http://dfk-dfr.com/load/34-1-0-1706#ixzz2N9P8ED16 – Дата доступа: 05.12.2021.
17. Осмоловец, С.С. Институциональные аспекты развития деятельности участников рынка ценных бумаг в Республике Беларусь / С.С. Осмоловец // Научные труды Белорусского государственного экономического университета / М-во образования Респ. Беларусь, Белорусский гос. экон. ун-т; [редкол.: В. Н. Шимов (гл. ред.) и др.]. - Минск: БГЭУ, 2015. — Вып. 8. - С. 257-264.
18. Отчеты о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь [Электронный ресурс] // Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь. – Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/ru/securities_department/reports/. – Дата доступа: 05.12.2021.
19. Плотницкий, М. И. Макроэкономика: учеб. пособие / М. И. Плотницкий, Э. И. Лобкович, М. Г. Муталимов и др.; Под ред. М. И. Плотницкого. – 2-е изд., стер. – М.: Новое знание, 2019. – 426 с.
20. Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 12 сентября 2006 г. № 112 «О регулировании рынка ценных бумаг» // Консультант Плюс: Версия Проф. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2021.
21. Селищев, А.С. Рынок ценных бумаг: учеб. для бакалавров / А.С. Селищев, Г.А. Маховикова. – М.: Юрайт, 2018. – 546 с.
22. Сребник, Б.В. Финансовые рынки: профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг: учеб. пособие для вузов / Б.В. Сребник, Т.Б. Вилкова. — М.: ИНФРА-М, 2015. — 366 с.
23. Стратегия развития финансового рынка Республики Беларусь до 2020 года [Электронный ресурс].- Режим доступа: https://www.nbrb.by/finsector/P229_6.pdf - Дата доступа: 05.12.2021.
24. Сычевич, В. Какие изменения готовятся в законодательстве по вопросам рынка ценных бумаг [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://pravo.by/novosti/obshchestvenno-politicheskie-i-v-oblasti-prava/2021/november/67209/ - Дата доступа: 06.12.2021.
25. Указ Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277 «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг» // Консультант Плюс: Версия Проф. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2021.
26. Фондовый рынок: учеб. пособие. – Под ред. проф. Г.И.Кравцовой. – Мн.: БГЭУ, 2018. – 328 с.
27. Писаренко, Г. В. Рынок ценных бумаг : учеб.-метод. пособие / Г. В. Писаренко. — Минск: БГЭУ, 2016. — 85 с
28. Плешкун, А. М. О развитии финансового рынка Республики Беларусь / А. М. Плешкун // Устойчивое развитие экономики: международные и национальные аспекты: электронный сборник статей II международной научно-практической конференции, посвященной 50-летию Полоцкого государственного университета, Новополоцк, 7–8 апреля 2020 г. / Полоцкий государственный университет. – Новополоцк, 2020. – С. 693-696.
29. Пресс-релизы // Министерство финансов Республики Беларусь [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/ru/securities_department/press_releases/ - Дата доступа: 05.12.2021.
30. Финансовые и денежно-кредитные методы регулирования экономики. Теория и практика: учебник для магистров / Под ред. М.А. Абрамовой, Л.И. Гончаренко, Е.В. Маркиной. - УМО. - М.: Юрайт, 2015. - 551 с.
31. Фисенко, М.К. Финансовая система Беларуси: учеб. пособие / М.К. Фисенко. – Минск: Соврем. шк., 2014. – 184 с.
32. Финансовая стабильность в Республике Беларусь в 2020 году [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.nbrb.by/publications/finstabrep/finstab2020.pdf https://pravo.by/novosti/obshchestvenno-politicheskie-i-v-oblasti-prava/2021/november/67209/ - Дата доступа: 06.12.2021.