Особенности дивидендной политики акционерного общества в РБ

Установлено, что дивидендная политика ЗАО «Атлант» основывается на балансе интересов ЗАО «Атлант» и его акционеров. ЗАО «Атлант» производит выплату дивидендов по результатам финансового (календарного) года. Часть прибыли ЗАО «Атлант», направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами прямо пропорционально количеству принадлежащих им акций. Дивиденды выплачиваются в денежных единицах Республики Беларусь. Налогообложение выплачиваемых дивидендов осуществляется в порядке, определенном законодательством Республики Беларусь. Ставка налога с физических лиц составляет 12%.
Можно отметить, что по итогу 2013-2016 гг. Общим собранием акционеров было принято решение не производить выплату дивидендов в виду отсутствия прибыли.
Так как объем дивидендов у ЗАО «Атлант» зависит от чистой прибыли общества, в таком случае факторный анализ дивидендной политики сводится к факторному анализу показателя «чистая прибыль» общества.
Уровень повышения окончательного финансового результата деятельности акционерного общества — чистой прибыли — с течением времени выявило повышение чистой прибыли на 22%, тем не менее эта форма не принимает во внимание темпы стагнации экономики. Выводы, полученные по технологии J. Richard, наиболее реально отображают уровень улучшения окончательного экономического результата ЗАО «Атлант» в 2016 году по сопоставлению с 2015 годом. Итог увеличения чистой прибыли 25% определяет ситуацию как постоянно растущую. Таким образом, итоги факторного анализа формируют предпосылки для улучшения подходов к минимизации рисков извлечения неполноценной аналитической информации для обоснования более подходящих сценарных условий развития дивидендной политики ЗАО «Атлант» и обеспечения инвестиционной привлекательности общества.
Вопрос оптимизации дивидендной политики чрезвычайно актуален в современной экономке во всех зарубежных странах, ведь не существует универсального алгоритма для разработки такой политики.
В рамках реализации лучшей практики корпоративного управления в США существует специальный индекс «дивидендных аристократов», в который включаются компании, стабильно повышающие выплаты акционерам на протяжении 25 лет. Кроме того, если хотя бы единожды компания не произвела повышение дивидендных выплат, она выбывает из числа «дивидендных акционеров».
Касаемо дивидендной политики российских компаний, можно выделить постепенное увеличение размера выплачиваемых дивидендов, склонность платить дивиденды 1 раз в год после проведения годового собрания акционеров, весьма невысокая дивидендная доходность ценных бумаг.
Модернизация дивидендной политики, внедрение новых инструментов, стимулирующих привлечение инвестиций в инновации и долгосрочное финансовое развитие компании, в целом, повышают инвестиционную привлекательность компании для акционеров.
Касаемо акционерных обществ с государственным участием, то они подчиняют свою деятельность параллельно нескольким целям, исполняя обязанности регулятора по взаимоотношению к отрасли, которую представляют, реализуя национальную политику, исполняя общественные обязательства и обеспечивая оптимальный уровень прибыли на вложенный капитал.
Исследование иностранного опыта дивидендной политики проанализировано на примере нескольких групп государств. Первая группа стран – все равны перед законом (США, Канада, Япония, Великобритания, Германия), представляют категорию государств с развитой экономикой и небольшой частью государственного участия в акционерских сообществах в виде «сухого остатка» массовой приватизации.
Во второй группе стран дивидендная политика является вопросом государственной важности. При большом объеме государственной собственности и большом количестве акционерских обществ с государственным участием проблема дивидендной политики представляется национальным приоритетом.
Можно сказать, что дивидендная политика является неоднозначным явлением, однако именно от нее во многом зависит успешная деятельность акционерного общества, устойчивость финансового состояния компании.
Изучение экономической литературы и статистических выкладок по мониторингу дивидендных историй отечественных и зарубежных акционерных обществ позволило автору выявить и дополнить ключевые индикаторы оценки дивидендной политики такими экономическими показателями как темп роста дивидендных выплат в общей сумме, темп роста дивидендных выплат в общей сумме в сопоставимых ценах, потери, связанные с инфляционным обесценением начисленных дивидендов, соотношение темпа роста дивидендных выплат в действующих и сопоставимых ценах, дивиденды в расчете на одну акцию в действующих и сопоставимых ценах в разрезе видов акций, соотношение темпа роста дивидендных выплат по обыкновенным акциям с темпом роста акционеров – владельцев обыкновенных акций, соотношение фактических дивидендных выплат и начисленных дивидендов по видам акций, темп роста дивидендных выплат в общей сумме и в расчете на одну акцию в иностранной валюте, доля дивидендных выплат в составе чистой прибыли, промежуточные дивидендные выплаты, дивидендная доходность в разрезе видов акций, соотношение дивидендной доходности со средней ставкой по депозитам, а также среднеквадратическое отклонение, коэффициент вариации и коэффициент ритмичности выплаты дивидендов.
Установлено, что дивидендная политика ЗАО «Атлант» зависит от формирования прибыли в процессе исполнения текущих планов деятельности ЗАО «Атлант» и распределения прибыли собранием акционеров по итогам работы за отчетный период.
Рекомендовано совершенствование дивидендной политики ЗАО «Атлант» в связке с политикой формирования фонда заработной платы и социальными программами ЗАО «Атлант». Для этого необходимо соблюдать пропорции распределения между доходами ЗАО «Атлант» и фондом оплаты труда (ФОТ) и между суммами чистой прибыли, направляемой на развитие и потребление.

1. Абрамов, А. Кодекс корпоративного поведения компании: положения о дивидендах / А. Абрамов // Право и экономика. –2011. – №7. – С.25-30.
2. Бадокина, Е. А. Дивидендная политика и рыночная стоимость компании / Е.А. Бадокина // Корпоративное управление и инновационное развитие экономики Севера [Электронный ресурс] – 2010. – №3. – Режим доступа: http://koet.syktsu.ru/vestnik/2010/2010-3/2/2.htm. – Дата доступа: 20.04.2017.
3. Балобанов, И. Т. Основы финансового менеджмента / И.Т. Балобанов. – М.: Финансы и статистика, 2012. – 175 с.
4. Барышникова, Н. С. Финансы организаций (корпораций) / Н.С. Барышникова, В.Г. Артеменко. – СПб.: Проспект Науки, 2012. – 320 c.
5. Басовский, Л. Е. Финансовый менеджмент / Л. Е. Басовский. – М.: ИНФРА-М, 2011. – 240 с.
6. Благов, Ю. Е. Эволюция концепции корпоративной социальной ответственности и теория стратегического управления / Ю.Е. Благов // Вестн. С.-Петерб. ун-та. – 2011. – №1. – С. 3-26.
7. Бланк, И. А. Финансовый менеджмент / И.А. Бланк. – 2-е изд., перераб. и доп. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2013. – 653 с.
8. Бочарова, И. Ю. Дивидендная политика в системе корпоративного управления компаний / И.Ю. Бочарова // Финансы и кредит. – 2011. – №47. – С. 54-58.
9. Бригхем, Ю. Финансовый менеджмент: полный курс в 2-х томах. Том 1 / Ю. Бригхем, Л. Гапенски. – СПб.: Экономическая школа, 2014. – 497 с.
10. Винокуров, С. С. Дивидендная политика и интересы крупных акционеров / С.С. Винокуров, П.А. Гурьянов // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2013. – №12. – С. 25-29.
11. Гражданский Кодекс Республики Беларусь от 7 декабря 1998 г. №218-З с изменениями и дополнениями от 9 января 2017 г. № 14-З // Консультант Плюс: Беларусь. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2017. — Дата доступа: 11.05.2016.
12. Дедюхина, Н. В. Искажения результатов анализа показателей финансовой отчетности организации в условиях инфляции: инструменты минимизации для решения профессиональных задач в системе финансового менеджмента / Н.В. Дедюхина // Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. – 2016. – №1. – С. 21-27.
13. Дедюхина, Н. В. Факторный анализ показателя «чистая прибыль» для обоснования дивидендной политики акционерного общества в условиях инфляции: отечественная практика и зарубежный опыт / Н.В. Дедюхина, С.А. Васильев // Власть и экономика. – 2016. – №4. – С. 136-149.
14. Дивидендная политика / Официальный сайт ЗАО «Атлант» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.atlant.by/holding.atlant.by/share holders_and_investors/divi. – Дата доступа: 11.05.2016.
15. Дивидендные выплаты российских компаний // Финансовый портал «Investing.com» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://ru.investing.com. – Дата доступа: 12.05.2017.
16. Дивиденды российских компаний // Финансовый портал «Invest funds» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://investfunds.ru. – Дата доступа: 12.05.2017.
17. Джексон, Т. Процветание без роста. Экономика для планеты с ограниченными ресурсами / Т. Джексон. – М.: АСТ-пресс книга, 2013. – 304 с.
18. Ерыгина, Н. С. Зарубежная практика выплаты дивидендов / Н.С. Ерыгина // Теория и практика современной науки. – 2016. – №6(12). – С. 45-49.
19. Иншакова, А. О. Разумно понимаемые интересы акционера в дивидендной политике законодателя России и ЕС / А.О. Иншакова // Законы России: опыт, анализ, практика. – 2016. – №2. – С.15-18.
20. Казначеева, И. Е. Роль дивидендной политики в деятельности компании / И.Е. Казначеева, А.Д. Трушникова // Наука и экономика. – 2016. – №12(036). – С. 23-26.
21. Карпова, Е. Н. Долгосрочная финансовая политика организации: Учебное пособие / Е.Н. Карпова, О.М. Кочановская, А.М. Усенко. – М.: Альфа-М, НИЦ ИНФРА-М, 2016. – 208 с.
22. 10Ковалев, В. В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 768 с.
23. Ковалев, В. В. Основы теории финансового менеджмента: учебно-практическое пособие / В.В. Ковалев. – М.: Проспект, 2015. – 538 с.
24. Ковалев, В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. – М.: Проспект, 2014. – 1104 с.
25. Когденко, В. Г. Корпоративная финансовая политика / В.Г. Когденко. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. – 615 c.
26. Консолидированная финансовая отчетность ЗАО «Атлант» за год, закончившийся 31 декабря 2015 года. – Минск: ЗАО «Атлант», 2016. – 60 с.
27. Книга, О. Начисляем дивиденды / О. Книга // Главная книга. – 2016. – №4. – С. 28-34.
28. Коряковцев, В. Г. О дивидендах акционерного общества / В.Г. Коряковцев // Акционерный вестник. – 2013. – №5. – С. 4-15.
29. Крейнина, М. Н. Финансовый менеджмент / М.Н. Крейнина. – М.: Дело и Сервис, 2014. – 304 с.
30. Круглова, Н. Ю. Коммерческое право: учебник для бакалавров / Н.Ю. Круглова. – 4-е изд. – М.: «Юрайт», 2013. – 748 с.
31. Леонтьев, В. Е. Корпоративные финансы: учебник и практикум для академического бакалавриата / В.Е. Леонтьев, В.В. Бочаров, Н.П. Радковская. –
М.: «Юрайт», 2015. – 349 с.
32. Лихачева, Н. А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: уч. пособие / Н.А. Лихачева. – М.: Проспект, 2011. – 323 с.
33. Лукасевич, И. Я. Финансовый менеджмент: уч. пособие / И.Я. Лукасевич. – М.: Инфа, 2012. – 253 с.
34. Михель, К. Н. Распределение прибыли в акционерных обществах с государственной долей участия / К.Н. Михель, О.Г. Гаврилова // Промышленно-торговое право. – 2015. – №7(153). – С. 38-41.
35. Налоговый Кодекс Республики Беларусь от 19 декабря 2002 г. №166-З с изменениями и дополнениями от 18 октября 2016 г. № 432-З // Консультант Плюс: Беларусь. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр». – Минск, 2017. — Дата доступа: 11.05.2016.
36. Николашина, Н. Н. Влияние жизненного цикла компании на дивидендную политику / Н.Н. Николашина // Корпоративные финансы. – 2014. – №3(31). – С. 1-7.
37. О хозяйственных обществах: Закон Респ. Беларусь, 9 дек. 1992 г., №2020-XІІ: в ред. Закона Респ. Беларусь от 15.07.2015 // Правовой портал pravo.by [Электронный ресурс] / Национальный правовой Интернет-портал Республики Беларусь. – Минск, 2017. – Режим доступа: http://www.pravo.by/
document/?guid=3871&p0=V19202020. – Дата доступа: 16.04.2017.
38. Пасько, Ю. С. Понятие прибыли и ее значение для пользователей отчетности / Ю.С. Пасько, Т.Ю. Феофилова // Теория и практика сервиса: экономика, социальная сфера, технологии. – 2015. – №3. – С. 38-41.
39. Пригодич, Я. Анатомия белорусских ОАО / Я. Пригодич // BEROC Policy Paper Series[Электронный ресурс] – 2017. – №44. – Режим доступа: http://www.beroc.by/webroot/delivery/files/pp44.pdf. – Дата доступа: 22.05.2017.
40. Прудникова, Л. Дивиденды из-за рубежа: есть особенности / Л. Прудникова // Главная книга. – 2016. – №7. – С. 43-48.
41. Рогов, Г. К. Факторы формирования дивидендной политики акционерных обществ / Г.К. Рогов // Проблемы экономики. – 2014. – №1. – С. 247-252.
42. Рогова, Е. М. Финансовый менеджмент: учебник для бакалавров / Е.М. Рогова, Е.А. Ткаченко. – 2-е изд. – М.: «Юрайт», 2012. – 540 с.
43. Топ-10 дивидендных аристократов // Онлайн издание об экономике и финансах [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://ru.insider.pro/news. – Дата доступа: 12.05.2017.
44. Тютюкина, Е. Б. Финансы организаций (корпораций): учебник/ Е.Б. Тютюкина. – М.: Дашков и К, 2015. – 543 c.
45. Фальцман, В. К. Интенсивный курс MBA: Учебное пособие / В.К. Фальцман. – М.: Инфра-М, 2015. – 544 с.
46. Федорова, Е. А. Теории дивидендной политики и их развитие / Е.А. Федорова, И.Я. Лукашевич // Финансы и кредит. – 2014. – №19. – С. 2-8.
47. Финансовая информация о поступлении платежей, контролируемых налоговыми органами, от крупных плательщиков за 2015-2016 годы // Официальный сайт Министерства по налогам и сборам РБ [Электронный ресурс] – Минск, 2017. – Режим доступа: http://www.nalog.gov.by/ru/krupnie-platelschiki/view/informatsija-o-postuplenii-platezhej-kontroliruemyx-nalogovymi-organami-ot-krupnyx-platelschikov-za-2015-25118. – Дата доступа: 22.05.2017.
48. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой. – 6-е изд., перераб. и доп. – М.: Перспектива, 2014. – 656 с.
49. Шохина, Е. И. Финансовый менеджмент / Е.И. Шохина. – 4-е изд. – М.: КНОРУС, 2012. – 480 с.
50. Экономический анализ / под ред. Н.В. Войтоловского, А.П. Калининой, И. И. Мазуровой. – М.: Юрайт, 2014. – 421 с.
51. Эскина, Н. Капитальные строения в счет дивидендов: бухгалтерский учет и налогообложение / Н. Эскина // Главная книга. – 2015. – №6. – С. 23-26.
52. Ciura, B. Duke Energy: Dividend Achiever and a Secure 4.5% Yield [Electronic resource]. – Mode of access: http://www.suredividend.com. – Date of access: 12.05.2017.
53. Richard, J. Analyse financiere et audit de performance / J. Richard. – Paris: La Villeguerin Edition, 1993. – 344 p.