ВВЕДЕНИЕ 3
1 МОДЕЛЬ ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В США 4
2 ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ MBS НА АМЕРИКАНСКОМ РЫНКЕ 8
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 12
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 14
Рост инвестиций со стороны Buy&Hold инвесторов привел к снижению ликвидности.
За 6 лет портфель MBS на балансах коммерческих банков вырос более чем в 1,5 раза – с $990 млрд. в июле 2009 г. до $1 646 млрд в сентябре 2016 г.
Доля основных маркетмейкеров – брокеров/дилеров и GSE (Freddie Mac, Fannie Mae и т.д.) за тот же период сократилась более чем в 3 раза, с 13% до 4%
Размещение MBS может производиться путем продажи активов, находящихся в собственности одного из трех правительственных агентств или частных кондуитов. Но наиболее распространен выпуск MBS, который реализуется через операции своп.
В ходе операции владелец ипотечных кредитов (кредитор) объединяет их в единый кредитный пул. Правительственное агентство или частный кондуит проводит экспертизу ипотечных кредитов, аккумулированных в пуле, и размещает их в Grantor trust. Затем осуществляется выпуск MBS, которые передаются кредитору. Кредиты остаются в активах кредитора, но уже в форме ценных бумаг.
Агентство, проводящее операцию своп, гарантирует держателю MBS своевременное перечисление платежей по основному долгу и выплату процентов. MBS, гарантированные правительственными агентствами, имеют рейтинг ААА.
За предоставляемые услуги и гарантии агентства, совершившие операцию своп, взимают с кредитора комиссионные, составляющие порядка 20 базисных пунктов (годовых) по ежемесячно рассчитываемому остатку невыплаченной суммы долга и процентов по ипотечным кредитам.
В результате проведения операции своп кредитор повышает надежность и ликвидность имеющихся в его распоряжении активов, при этом MBS могут быть использованы в качестве обеспечения при получении краткосрочных кредитов. Показательно, что начиная с 1975 г. на чикагской бирже Chicago Board of Trade функционирует фьючерсный рынок MBS.
1 Алехин, Б.И. Рынок ценных бумаг: Введение в фондовые операции / Алехин Б.И.– Самара: СамВсн, 2005-125 с.
2 Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело; Учебное пособие /Бердникова Т.Б.. – .M.: ИНФРА-М., 2003-206 с.
3 Коваленко, Н.Н. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь (в определениях и схемах): Учеб. Пособие/ Коваленко Н.Н.– Мн.: Новое знание, 2001-502 с.
4 Малюгин, В.И. Рынок ценных бумаг: Количественные методы анализа: Учебное пособие./ Малюгин В.И.- Акад. народ. хоз-ва при Правительстве РФ. – Москва, 2003-263 с.
5 Маманович, П.А. Рынок ценных бумаг: учеб. Пособие/ Маманович П.А - Минск: Соврем. Шк., 2006-145 с.
6 Пупликов, С.И. Фондовый рынок: операции с ценными бумагами. Учебно-методический комплекс/ Пупликов С.П. - Мн.:Изд-во МИУ, 2006.-471 с.
7 Тур, А.Н. Цели, задачи и приоритеты в Программе социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006-2010 годы : пособие для студентов и учащихся /Тур А.Н., Плотницкий М.И. — Минск : Мисанта, 2007-306 с.
